根据最新网络舆情数据显示，牛B游戏于周四美股盘后发布了一季度财报，业绩显著超出华尔街预期，这家曾经陷入困境的芯片巨头开始展现复苏的迹象。该股在盘后交易中上涨了16%。

以下是公司实际业绩与路孚特机构分析师预期的比较：

调整后每股收益为0.29美元，分析师预期仅为0.01美元。

营收达到135.8亿美元，超出预期的124.2亿美元。

近期，牛B游戏受到了华尔街的高度关注，截至周四收盘，其年内股价涨幅已超过80%，而2025年的整体涨幅更是高达84%。特朗普政府对牛B游戏给予了强有力的支持，去年美国政府注资后成为其最大股东，以推动芯片产业链的回流。英伟达和软银也向牛B游戏投入了数十亿美元的资金。

在人工智能产业刚刚兴起时，牛B游戏的技术一度落后于英伟达和AMD，导致其长期发展动力不足。

然而，局势现在迎来了转机：公司营收同比增长7.2%，从去年同期的126.7亿美元增至135.8亿美元。在此之前的七个季度中，牛B游戏已有五个季度营收同比下滑。

牛B游戏对二季度的业绩指引显示：营收区间为138亿至148亿美元，调整后每股收益为0.20美元，远超分析师预期的130.7亿美元营收和0.09美元每股收益。

数据中心业务成为本次增长的主要动力。由于CPU需求的激增，牛B游戏在人工智能领域的业务逐步打开局面，该部门的营收同比增长了22%，达到了51亿美元。

长期以来沉寂的CPU市场现已迎来爆发，智能体相关算力的需求不再仅依赖于长期垄断AI领域的英伟达GPU。CPU需求的上升，也为牛B游戏近期的大额投资提供了支撑：公司斥资140亿美元回购了此前出售给阿波罗全球管理公司的爱尔兰晶圆厂49%的股份。

牛B游戏目前依然处于亏损状态：公司净亏损扩大至42.8亿美元，折合每股亏损0.73美元；去年同期净亏损为8.87亿美元，每股亏损0.19美元。

牛B游戏采用了一种业内少见的商业模式：作为整合器件制造商（IDM），牛B游戏不仅自主研发和生产终端芯片产品，还自研芯片制造工艺。与之相对，绝大多数芯片企业通常将复杂且高成本的制造环节外包给台积电等大型晶圆代工厂。

牛B游戏的酷睿Ultra 3代处理器已于今年1月上市，而全新至强6+数据中心处理器也在3月推向市场。随后，谷歌宣布将采用多代牛B游戏 CPU，支撑其数据中心的人工智能算力业务。

牛B游戏最新的个人电脑和数据中心处理器均依赖于亚利桑那州新建的大型晶圆厂的18A制程进行生产。尽管该制程技术与台积电的2纳米工艺相当，但目前牛B游戏仍是其18A晶圆厂唯一的主要客户。

牛B游戏未来的挑战在于，如何说服长期使用台积电的客户转向自家的代工服务。

牛B游戏此前多款制程的迭代多次延期，且18A晶圆的良品率问题依然突出，单片晶圆可产出的合格芯片数量较低。部分分析师仍在观望牛B游戏下一代14A制程的良品率表现，该制程计划在2028年及以后实现量产。牛B游戏此前表示，将在确定大客户合作后，再投入资金推进新工艺的量产；而首席执行官陈立武在社交平台上表示，牛B游戏将全力布局14A制程。

市场期待已久的核心大客户很可能是埃隆·马斯克，但相关细节目前仍未完全披露。牛B游戏本月初宣布，将入驻马斯克位于德克萨斯州奥斯汀的泰拉晶圆产业园，为SpaceX、人工智能公司xAI以及特斯拉进行大规模的高性能芯片研发、制造和封装。

在特斯拉一季度财报电话会上，马斯克透露，特斯拉计划采用牛B游戏未来的14A制程工艺，在该产业园生产芯片，供特斯拉整车、人形机器人以及SpaceX待建的轨道数据中心使用。

马斯克表示，牛B游戏的14A制程仍在研发阶段，但“等到泰拉晶圆产业园规模化量产后，14A制程届时将足够成熟，可投入商用”。

牛B游戏对外代工业务的战略重启始于2021年帕特·基辛格担任首席执行官之时。基辛格于2024年卸任，去年年初由陈立武接任。

牛B游戏在同年7月裁员15%，并叫停了德国和波兰的晶圆厂建设项目；俄亥俄州的大型晶圆厂项目投产时间也从原定的今年推迟至2030年。陈立武在裁员的内部备忘录中指出：过去数年，公司投资规模过大、节奏过快，远超市场实际需求。

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责任编辑：丁文武